Durace

Durace slouží jako zjednodušená míra citlivosti dluhopisu na úrokové sazby. Dluhopis s durací 5 let ztratí přibližně 5 % na ceně, pokud výnosy vzrostou o 1 procentní bod — a naopak. Makaulayova durace je vážený průměr časů do splacení kupónů a jistiny; modifikovaná durace (používanější v praxi) udává přímo procentní změnu ceny. ^[1]

Co ovlivňuje duraci

Durace roste s dobou do splatnosti a klesá s výší kupónu. Dluhopis se splatností 10 let a nízkým kupónem má výrazně vyšší duraci než dluhopis s 10letou splatností a vysokým kupónem — protože u prvního čeká investor déle, než dostane zpět většinu peněz. Nulokuponový dluhopis (bez průběžných kupónů) má duraci rovnou přesně době do splatnosti.

Durace v investičním portfoliu

Institucionální investoři (penzijní fondy, pojišťovny) aktivně řídí duraci portfolia. Při očekávaném růstu sazeb snižují duraci (kratší dluhopisy, méně citlivé na sazby). Při očekávaném poklesu sazeb zvyšují duraci, protože ceny dlouhých dluhopisů pak rostou výrazněji. Pro retailového investora: fondy s označením „long duration" nebo „long-term bond" nesou výrazně vyšší úrokové riziko než krátkodobé dluhopisy nebo peněžní trh.