Výnos do splatnosti

YTM bere v potaz kupónové platby, tržní cenu dluhopisu (která se liší od nominální hodnoty) a zbývající dobu do splatnosti. ČNB zveřejňuje výnosové křivky státních dluhopisů, kde YTM pro různé splatnosti tvoří základ pro ocenění rizika napříč finančními trhy. ^[1]

YTM versus kupónová sazba

Kupónová sazba je pevná — určuje absolutní výši pravidelných plateb. YTM je proměnlivý — závisí na aktuální tržní ceně dluhopisu. Pokud dluhopis obchoduje pod nominální hodnotou (s diskontem), je YTM vyšší než kupónová sazba, protože investor při splatnosti získá navíc kapitálový zisk. Pokud dluhopis obchoduje nad nominální hodnotou (s prémií), je YTM nižší než kupónová sazba. Při ceně rovné nominální hodnotě se YTM přibližně rovná kupónové sazbě.

Praktické využití YTM

YTM slouží jako standardizované měřítko pro srovnání dluhopisů s různými kupóny, cenami a splatnostmi. Při výběru dluhopisu do portfolia investor porovnává YTM s alternativními výnosy (termínovaný vklad, jiný dluhopis, dividendový výnos akcií) a s inflací, aby zjistil reálný výnos. Výnosová křivka — graf YTM státních dluhopisů podle splatnosti — signalizuje tržní očekávání vývoje úrokových sazeb: normálně rostoucí křivka (delší splatnost = vyšší YTM) znamená, že trh očekává růst sazeb nebo prémii za riziko.